O Grupo Fleury anunciou a aquisição de 100% da Unilab e de outras duas empresas ligadas ao laboratório por R$ 55 milhões, em mais um movimento de expansão de suas operações no mercado brasileiro de medicina diagnóstica.
Com o negócio, o grupo amplia sua presença para oito municípios do interior de São Paulo e Extrema, em Minas Gerais, avançando em mercados regionais fora dos grandes centros nos quais tradicionalmente concentra parte importante de sua operação.
As empresas adquiridas registraram receita bruta de R$ 65 milhões nos 12 meses encerrados em maio de 2026.
Os números da operação indicam que o Fleury desembolsou o equivalente a aproximadamente 0,85 vez a receita bruta das empresas adquiridas.
A relação entre o valor pago e o Ebitda foi de 4,3 vezes. Considerando as sinergias projetadas pelo comprador após a integração dos negócios, esse múltiplo pode cair para 3,5 vezes.
O que os múltiplos mostram sobre a aquisição
Os indicadores ajudam a dimensionar financeiramente a transação.
O múltiplo de 0,85 vez a receita significa que, para cada R$ 1 de faturamento bruto registrado pelas empresas adquiridas nos 12 meses considerados, o Fleury está pagando aproximadamente R$ 0,85.
Já a relação de 4,3 vezes o Ebitda compara o preço da aquisição com a capacidade operacional de geração de resultado das empresas antes de juros, impostos, depreciação e amortização.
A partir dos números informados para a transação, é possível estimar que o Ebitda utilizado como referência na negociação esteja próximo de R$ 12,8 milhões. Trata-se de um cálculo derivado do valor da aquisição e do múltiplo divulgado, e não de um valor de Ebitda informado diretamente no material.
Com as sinergias esperadas, a relação cai para 3,5 vezes. Mantido o valor de R$ 55 milhões como referência, isso equivaleria a uma geração de Ebitda de aproximadamente R$ 15,7 milhões após as sinergias projetadas.
Novamente, esse número é uma estimativa matemática a partir dos múltiplos apresentados, e não um resultado já realizado pelas empresas.
Sinergias são parte importante da lógica do negócio
A redução de 4,3 para 3,5 vezes no múltiplo ajuda a mostrar por que as sinergias são relevantes em processos de aquisição.
Ao incorporar uma operação regional a uma estrutura de maior escala, grupos como o Fleury podem buscar ganhos em áreas como compras, logística, processamento de exames, sistemas, estrutura administrativa e utilização de capacidade instalada.
Se esses ganhos forem efetivamente alcançados, o resultado operacional do negócio adquirido aumenta sem que o preço originalmente pago pela aquisição seja alterado.
É justamente essa expectativa que reduz o múltiplo projetado após as sinergias.
Isso não significa, entretanto, que os ganhos estejam garantidos. Sinergias são projeções e dependem da capacidade de integração e execução após a conclusão da operação.
Aquisição amplia presença regional
Além da avaliação financeira, a compra possui um componente geográfico.
A incorporação da Unilab e das empresas relacionadas permite ao Fleury aumentar sua atuação em oito municípios paulistas e em Extrema, no sul de Minas Gerais.
A expansão para cidades do interior permite ao grupo alcançar mercados regionais e ampliar sua capilaridade em um setor no qual escala, densidade de atendimento e eficiência operacional possuem importância significativa.
Para grandes empresas de medicina diagnóstica, aquisições de redes locais também podem representar uma alternativa à expansão exclusivamente orgânica, que exigiria a implantação de novas unidades e a construção gradual de uma base de clientes em cada mercado.
Ao adquirir uma operação existente, o comprador incorpora simultaneamente unidades, estrutura, profissionais, relacionamentos e uma carteira de pacientes já estabelecida.
Compra acontece meses depois da aquisição da Femme
A operação também dá continuidade à estratégia de crescimento do Fleury por meio de aquisições.
Em maio, o grupo concluiu a compra da Femme, rede especializada em saúde da mulher, por aproximadamente R$ 207 milhões.
Somadas, as duas transações representam cerca de R$ 262 milhões em aquisições, embora tenham características e objetivos específicos dentro da estratégia do grupo.
Enquanto a Femme reforçou a presença em um segmento especializado, a aquisição da Unilab acrescenta capilaridade geográfica, particularmente no interior.
Consolidação continua como caminho de expansão
O movimento também evidencia uma característica do setor de medicina diagnóstica: a possibilidade de grupos de maior escala ampliarem suas redes por meio da aquisição de empresas regionais.
Nesse modelo, o valor de uma operação não depende apenas do faturamento atual da empresa comprada. Entram na equação sua presença regional, base de clientes, capacidade operacional e, principalmente, os ganhos que podem surgir da integração com a estrutura do comprador.
No caso da Unilab, essa lógica aparece diretamente nos múltiplos apresentados: 4,3 vezes o Ebitda antes das sinergias e 3,5 vezes após os ganhos esperados de integração.
Para o Fleury, a transação de R$ 55 milhões representa, portanto, mais do que a incorporação de R$ 65 milhões em receita bruta anualizada. Ela amplia a presença territorial do grupo e dá continuidade a uma estratégia de crescimento que combina especialização, escala e expansão regional por meio de aquisições.
Leia mais:
Justiça libera compra da Warner pela Paramount e abre caminho para gigante de US$ 110 bilhões.
